蔡维德:数字货币市场亟需新型监管科技大战略(上)

本文大概 6500 字,读完共需 23 分钟中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、北京航空航天大学教授,清华长江讲座教授,北航数字社会与区块链实验室主任 蔡维德 ,**在人大重阳主办的“新型货币战争的科技、市场、监管”系列直播活动第七讲**中,分享了他对“新型监管科技和金融竞争”的最新思考。该期 ...

本文大概 6500 字,读完共需 23 分钟

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、北京航空航天大学教授,清华长江讲座教授,北航数字社会与区块链实验室主任 蔡维德 , **在人大重阳主办的“新型货币战争的科技、市场、监管”系列直播活动第七讲**中,分享了他对“新型监管科技和金融竞争”的最新思考。该期内容将分为上下两篇发布,这是上篇。以下为直播实录:

蔡维德:数字货币市场亟需新型监管科技大战略(上)蔡维德:数字货币市场亟需新型监管科技大战略(上)

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核心要点

➢监管机制主要不是为了治理洗钱,虽然治理洗钱很重要,但是这里监管机制最重要的事情是数字货币战争的国防部,数字经济市场的定义,需要有更高和更远的思想和布局。

➢我们要有一个战略来疏导数字代币市场,而不是只是在堵。

➢世界金融将是以平台为中心、以互链网为中心,这些网络不是互联网,是链网,不是普通的云,是链云,链操作系统、链数据库、链应用基本上都是链化的。

➢新型监管科技除了有大数据、人工智能,还有互链网,一种新型的操作系统、数链中心、新网络,还有账本系统、合约系统和预言机。这个网络又变成价值网络和监管网络。

01. 监管科技新方向

哈佛大学 Rogoff 教授在 2019 年 11 月提出新型数字战争时就谈到了监管科技,认为监管科技是数字货币战争的第一步。

监管科技已经有很多年的历史,其并不是一个新科技,但在数字货币出来以后,监管科技有了新方向。本文将讨论监管科技出现的误区和新观点,传统与新型监管科技的差别,国外收集的监管数据,TRISA 和 STRISA 做的一些事情。这些数据改变了我们对数字货币的一些看法。

1.IMF2020 年 10 月报告

国际货币基金组织 2020 年 10 月的报告表示,如果国家希望限制国外央行数字货币(CBDC)或全球稳定币(Global Stablecoins, GSC)的使用,他们将需要评估限制措施有效执行度是多少。此报告的意思是,限制国外 CBDC 或稳定币在国内使用的制度可能很难落实。比如说,非居民服务提供商可以通过互联网直接向一个国家的居民提供服务,数字货币、稳定币、数字代币或其他国家的 CBDC 都是国际货币,而不是国家货币,如果科技不够强大是挡不住的,因此必须要有足够的监管科技:

第一,代表数字货币的监管不同于传统货币监管,是网络化的监管,传统监管可以用数据库、人工智能,做大量的分析,但监管数字货币最重要的概念是网络化监管;

第二,只有监管制度而没有监管科技,在数字货币上效果不大;

第三,在互链网出来前,只能对数字代币做间接监管或事后监管。但是如果遇到实时交易结算,而没有实时监管技术,监管就会有大漏洞。

2. 新型监管需要多样科技

新型监管机制需要多方知识领域指导,如图 1 显示:

第 1 个是经济及金融理论的指导,其中最大的理论指导是数字货币区理论,这理论讲到在什么地方需要做监管;

第 2 个是区块链和相关科技(例如预言机)的指导预言机是可以做监管的,区块链是非常好的监管利器,再来就是网络科技,互链网基础设施是非常好的监管,这会影响到监管机制;

第 3 个是法律科技和智能合约科技,由于监管规则需要以智能合约方式在交易中执行;

第 4 个是人工智能和大数据,这些是传统监管。

可以看到有很多新的科技需要在这种新型监管制度中,监管的目标发生了变化。监管机制主要不是为了治理洗钱,虽然治理洗钱很重要,但是这里监管机制最重要的事情是数字货币战争的国防部,数字经济市场的定义,需要有更高和更远的思想和布局。这一点得到了普林斯顿大学、哈佛大学的支持。

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图 1:监管科技来自多方理论影响

监管制度是制定新的市场规则,不同的监管制度和科技会带来不同的市场。监管科技可以带动新型科技发展,不应认为监管是很负面的、消极的,监管科技事实上是非常大的技术科技创新。我的《互链网》书中讲到:互链网的提出就是为监管而服务的,整个互链网操作系统、数据库的改变是为了监管而设计的,所以它可以带动一种新型的科技发展。

新型的监管基础设施是新型数字金融系统的基础设施。

3. 美国的布局

美国首先是以制度布局,2019 年 11 月哈佛大学的教授提出新型货币战争全面开打,2019 年 12 月,美国国会开始立法,一次提出制定 22 个法案。此前每次业界向国会提议需要立法建立新的法律制度来管理数字货币、数字代币和数字金融时,美国监管单位都表示不同意也不需要。但 2019 年 12 月一下提出制定 22 个法案,表示这次美国决心非常大。

其中一个决定就是以后数字货币或数字金融由美国的三个机构分别管理,SEC 专门管理数字资产(数字股票),FinSEC 管理数字代币,CFTC 准备管理数字衍生品,这些单位建立国家及国际监管标准,这是美国重要的布局,而且他们做得非常好。

包括国税局在内的美国监管单位给予科技公司项目。美国的传统是这些政府单位自身或是不从事研究,或从事轻量级的研究,重量级的研究都在外面进行。SEC、FinSEC、CFTC、国税局都给予高科技公司非常大的项目,让他们部署高科技来观察数字货币交易,收集了大量数据全面监管。

2021 年 1 月美国财政部批准美国的银行都可以发行稳定币。稳定币不直接挑战比特币,但是可以挑战数字代币后面的稳定币例如 USDT。出台稳定币不但提供美元的流动性,而且支持减少洗钱(由于 USDT 一直被怀疑是洗钱的工具)和限制数字代币不合理的成长。

备注:过去许多学者包括摩根大通银行(根据其 2021 年比特币研究报告)和我们都提出治理 USDT 来间接管理比特币,认为这是一个有效的办法。由于传统上购买比特币的资金是经过 USDT,切断比特币的供应链就可以大量减少地下经济对比特币的支持。而 USDT 一直被怀疑大量超发“货币”来支持比特币的价格暴涨。

但是由于 2021 年 1 月美国财政部允许金融机构购买比特币,现在绝大部分比特币资金来自合规市场,即使切断 USDT,只能减少少量的资金供应链。治理 USDT 来治理比特币这路径还需要再研究。

我们要有一个战略来疏导数字代币市场,而不是只是在堵。疏导就要有一个取代的产品出来,所以美国财政部允许银行发行稳定币是来疏导这些。另外是由银行发行稳定币可以带动整个金融界和科技界前进新型数字经济。

美国开始聚焦研究数字货币,2021 年 4 月,美联储宣布和麻省理工学院合作在进行中,也有初步结果,预备在 2021 年秋季推出美国 CBDC 实验模型,其中隐私和反洗钱会是一个重要课题。

4.2021 年 5 月 24 号美联储的 4 课题

2021 年 5 月美联储演讲提到要重视的四个研究课题。

私人货币与 CBDC 的竞争

第一是私人货币与 CBDC 的竞争,美联储对私人货币坚决反对,所以脸书等私人货币事实上和美联储存在竞争。在 2019 年和 2020 年早期,美联储那时并没反对(而脸书说和美联储曾经谈过,交换意见),2019 年 11 月哈佛大学还说 Libra 对美国好,是美国需要的,表示美国支持,因为其他的选择更不好。

但在 2021 年 5 月 24 日美联储却公开反对了私人货币(例如脸书稳定币),原因是美联储发现发行数字货币是对美联储非常有利的,私人发行数字货币是对私人公司也是非常有利的。美联储的想法变成了,发行数字货币对国家有利、对美联储有利,因此最好独霸这个领域。

这个观点和国际清算银行一致,国际清算银行在 2020 年年底非常强烈地表示央行数字货币应该横行一切,其他都被挤在一边。国际清算银行还排挤合成 CBDC,认为他们不是 CBDC。而英国央行却支持合成 CBDC。

转移路径

第二个问题是转移路径。现在的一个重头课题是要研究如何从现在的金融市场变成央行数字货币市场或者数字货币金融市场。这表示美联储已经认为央行数字货币势在必行,是必定要建立的,问题只是如何进行。美联储准备迎来一个全新的银行业,与 2015 年、2016 年、2019 年和 2020 年初的观望态度相比,美联储有了 180 度的大转变。

国外 CBDC 跨境支付

第三个研究课题是国外 CBDC 跨境支付对美国的影响,到底基本上这就是数字货币战争或货币战争,美国应该如何保护美元和美国经济。

金融排斥

第四个是金融排斥。没有银行的人是不是能够用到数字货币?因此他们不想有这种金融排斥的现象。

在一桌满汉全席中,一个人只吃了四道菜,另外五六十道菜都不吃,那么可以看出他只对这四道菜的重视,其他都是视而不见。我们还可以看他到底没有关注什么。

没有关注的问题

没有关注商业银行的角色:美联储没有关注到商业银行的前途与布局。每次谈到 CBDC 时,商业银行就会担心被 CBDC 踢掉,担心业务会被脸书的稳定货币强走。但在 2021 年 1 月,美国对这个观点已经有了彻底的改变,他们现在认为 CBDC 和稳定币对银行是好的,拥抱这些才是最有利的。他们认为现在不需要重点研究这个问题。这一直是 CBDC 的一个重要问号,而美联储居然不认为是问题,代表这问题已经解决?

没有提出那些技术重要以及如何发展科技:美联储没有表明哪个科技重要,这说明美联储已经没有把科技放在第一位,反而是以私人货币竞争和国外 CBDC 竞争作为两大聚焦研究项目。数字货币区理论谈到的竞争场景也包括私人货币、国外 CBDC、跨境支付,而且国际货币基金组织 2020 年 10 月的报告也表示这才是数字货币竞争真正的竟技场。可以看到美联储整个思想已经有了巨大的改变,已经不再是观望,而是已经在研究怎样转移到一个新的环境。

另外,美联储自己的定位不是发展科技,而是制定科技的标准。我们在前面已经提到,美联储已经在 2021 年 2 月发布 CBDC 科技需求条件,只要能符合这些条件,就可以使用。美联储的观点清楚:美联储不是科技单位,不需要也不适合发展科技,而是制定科技的需求标准。

5. 市场新结构需要新监管方式

下图是 IMF 提供的,被我使用多次,代表世界市场以后会有结构上的变化。

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图 2:IMF 提出未来新型数字金融市场,直接影响到监管科技

从图中来看,世界金融将是以平台为中心、以互链网为中心,这些网络不是互联网,是链网,不是普通的云,是链云,链操作系统、链数据库、链应用基本上都是链化的。

国外分析师认为,把区块链放在云上是不对的,应该把云链化,因为链应该比云要靠谱。今天把链放在普通云上是不靠谱的,如果放在链云上、链网上就是靠谱的。

互联网和云上有信息系统,它可以做各种分析和计算,但是在链上跑的是资金,是金融,这关系到企业和个人的身家性命,而且关系到国家的金融命脉,这是很严肃的问题。

传统以银行为中心使用互联网,现在变成互链网才行。传统的所有事情都是中心化的,中心后面放一个监管平台就可以做监管,所有的交易监管都在中心化上做。但在分布式区块链上,所有的交易以及监管都必须网络化。

罗马不是一天造成的,链网也不可能一天造成。链网可能需要二十年或是更长久,链操作系统可能需要很多年,但现在必须跨出第一步。

6. 新型网络结构出现

当链从事交易与监管时,监管网络最好要和价值网络分开。下图这个网络一分为二,这是我在 2018 年提出的,监管网络和交易价值网络分开,而监管网络的设备应该比价值交易网络更加强大,它能够进行大数据分析、人工智能分析、实时监管。

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图 3:监管网和价值网分开

我在 2016 年提出了名为“熊猫模型”的一个区块链网络。监管单位可以成为网络,价值网络成为另外一个网络,这样一种新型网络可以做新型的价值监管等。

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图 4:熊猫模型就是分开监管网和交易网

7. 脸书稳定币混合模型

我一直推荐大家研究脸书稳定币的项目,因为它是一个好的案例。下面是国际清算银行在 2020 年 4 月画的图,它说明了脸书系统的货币是零售的,但它的链是批发的,它是零售货币和批发链的概念。

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图 5:国际清算银行对脸书系统的描述

它混合了新型区块链以及传统金融的模型,不是纯区块链金融,也不是传统金融,而是混合体。在一个地方或一个机构可以用传统金融的方法,但是在机构之间使用区块链。

我在 2020 年 4 月的时候写了两篇分析文章,讲到这个系统进行非常大的简化,它如果用混合模型做系统,就可以很快做完,否则它可能需要花两三年时间。

欧洲央行表示全欧洲银行间的交易每一秒不超过 30,这是一个非常少的数字,几乎是任何一条链都可以解决,前提是这个链必须要有监管性、交易完备性。如果跑到一秒钟一千次,就可以做批发链的工作。

如果用这样的制度,可以把现代监管系统和新型监管系统混合在一起来做。新型监管系统做起来还需要很长一段时间,在做起来前,可以先让新型的和现代的一起混着走,所以交易和监管都走混合模型。

它这样的架构有些像央行和商业银行的结构。央行区块链系统中,每个银行金融机构之间的交易做法与脸书的做法非常类似。

每个机构都从事结算,而且都从事流动性节约机制(liquidity Saving Mechanism, LSM),当每个机构做结算和 LSM 时,跨机构交易量不会很大,这样系统就能出台。我在 2020 年研究报告中表示,这样的系统应该在 2020 年年底就出来了,它现在做不出来,不是因为科技做不出来,而是因为监管单位不同意它做出来。

当用这样的系统时,交易和结算一块完成会是非常困难的。传统上如果交易就立刻结算,可是如果用这样的系统就不能做,或者说做起来会非常痛苦,还不如把它分开做。

8. 互链网 : 罗马是累积起来的

互联网已经有 50 年的历史,互链网自然不可能一夜之间就建立起来,互链网是慢慢累计起来的。因为互链网兼容互联网,所以整个互联网可以慢慢转变成为互链网。国外已经踏出了第一步,并认为互联网会在慢慢的二十年里变成互链网。

  1. 监管科技的误区和新观点

1. 区块链监管的误区(过去)

误区(1):区块链是洗钱的工具。谈到区块链时,有人立刻认为区块链是洗钱工具,这是非常大的误区;

新观点:实际上这是对区块链的诬蔑,反而区块链是反洗钱的利器,而数字代币是洗钱的工具,但数字代币不是区块链,数字代币是区块链 P2P 协议。而区块链和洗钱没有关系。但任何东西和 P2P 协议放在一起就有可能出事,例如洗钱。

误区(2):区块链难监管;

新观点:事实上区块链非常好监管,而且是监管利器。以前认为区块链难监管,是因为数字代币难监管,但数字代币难监管是因为其有 P2P 协议。事实上,由于有区块链,数字代币洗钱还可以被发现。如果没有区块链协助,很难追踪洗钱。

误区(3):合规数字稳定币容易洗钱,难监管。2020 年年底还有很多单位报告表示合规数字稳定币容易洗钱,难监管;

新观点:事实上合规数字稳定币是非常好监管,而且非常难洗钱,因为这些合规稳定币都用联盟链,而且都在当地注册(这是美国财政部的规定,便利监管),所有的交易都可以被监管单位追踪到。

2. 区块链监管的误区(现在)

误区(4):传统监管科技已经足够应付数字货币;

新观点:数字货币需要新型监管科技,而这新型监管科技是全面网络化、链化。这需要开启全新金融系统基础设施,整个监管环境是不一样的。

误区(5):比特币难监管,是洗钱的好途径;

新观点:事实上比特币现在全面被美国高科技监管了。监管的程度非常深入,现在连暗网都不接受比特币,美国和欧盟的几个国家一起把一些暗网都关掉了,因为有太多数字货币被抓到。现在暗网只接受零知识证明协议,因为零知识没有透露信息。如果想要洗钱,千万不要用数字稳定货币洗钱,因为这等于在公安局内当面洗钱,会当场被抓;也不要用比特币,因为现在美国已经可以监管比特币,连暗网都不想使用比特币,现在已经在监管单位紧密监控中。2021 年发生的美国勒索事件就是一个典型案例。勒索的比特币很快就被美国政府取回。

误区(6):监管只要靠制度,科技不是最主要的关键。一些学者认为监管只要有合宜的制度,保守关键的关口就可以;

新观点:IMF 在 2020 年 10 月报告中,就大声认为这是错误的假设,只有制度而没有监管科技是无效的。由于数字货币是全球货币,是网络货币,很难在关口上使用制度来管理。因此监管科技在新型数字经济体系是最重要的,是国家经济的“国防部”。

误区(7):监管主要关注洗钱,这是大大低谷数字货币对整体经济体系的影响才有的观点;

新观点:监管要有整体战略和长远布局。最鲜明的例子是 2020 年 FAFT 实行的旅行规则,旅行规则实施后,大部分交易所都注册了,结果反而使数字代币暴涨。由于这次注册,大部分数字代币交易所都(半)合法化,而且由于旅行规则有漏洞,想洗钱的都不经过旅行规则可以管到的地方(交易所),这样数字代币合法化,而大量资金不经过交易所,于是数字代币大涨。FAFT 重视洗钱,但没有注意到其他方面,最终造成数字代币暴涨,甚至造成比特币后来挑战美元以及世界所有的法币的情况。

3. 区块链监管的误区(未来)

误区(10):监管策略是后置,这误区就是先设计支付、银行系统等,再考虑怎么监管;

新观点:先考虑怎样监管,再考虑怎么设计交易、市场等,也就是先做盾再做矛。

误区(11):交易机制决定监管机制:

新观点:现在是监管机制决定交易机制。例如交易结算分开,主要原因是为了预备时间来从事监管工作。我长久以来一直认为数字货币应该把交易和结算分开,因为监管的软件需要有几秒钟时间做大量的实时分析,这需要把交易与结算分开,就算用大量的数据库算力在后面做大数据分析,也需要时间。

误区(12):市场决定监管制度与科技:这是传统概念;

新观点:现在反过来了,监管制度与科技定义市场。我们想要什么市场,然后设计监管机制来规范市场。美国的数字美元计划、花旗银行计划、央行数字货币计划都提到交易与结算,交易结算一做监管就非常痛苦。它看起来非常便利,匿名性和交易性可以改变很多,但监管很难到位,这件事情要特别注意。有一些事情看起来好像是细微的,但稍微变一下,整个系统就会不一样,差之毫厘,失之千里,科技和监管科技是需要一直进步的。

4. 传统和新型监管科技

传统的监管科技是大数据、人工智能、云平台。下图是中国监管科技生态,事实上中国监管科技是非常大的产业,很多单位都参与,有很多科技。

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图 6:现在中国金融机构的监管科技(来自 2020 年中国监管科技发展报告)

新型监管科技除了有大数据、人工智能,还有互链网,一种新型的操作系统、数链中心、新网络,还有账本系统、合约系统和预言机。这个网络又变成价值网络和监管网络。

互链网本身形成一个新网络生态,包括新域名中心(DNS)、新交易所、新银行、新金融机构,如果没有在上面注册就不是合法合规的金融机构。监管制度以及监管科技划分数字货币区,不同的数字货币区会有不同的监管制度和不同的监管科技,数字货币区不只是在交易上,在货币上,在监管上也出现了。

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