从 DeFi 整体系统看 Flux 等借贷协议的价值与前景 - GeekMeta 极客元素

Flux 协议是构建在 Conflux 网络上的抵押借贷协议，是 Conflux 链上的第一个抵押借贷协议，在 Conflux 网络生态中的非常受重视。

借助 Conflux 网络高扩展性以及独特的 Gas 代付机制，FLUX 能够为用户提供安全、高速、0Gas 费用的借贷服务。同时，利用 Conflux 的资产跨链协议 Shuttleflow，链外资产也可以很方便的和 FLUX 协议进行交互。产品本身，Flux 也在清算、抵押贷款率等方面做了友好的改进。

Flux 协议依据各种资产的波动性不同，制定了不同的贷款率。目前 Flux 协议中，稳定币的借贷率约为 76.92%，即若存入价值为 100 DAI 资产，可借出价值为 76.92DAI 的资产；cBTC、cETH 抵押借贷率约为 71.43%，FC、CFX 币种的抵押借贷率约为 14.29%，即若存入价值为 100 CFX 或 FC，你可借出价值为 14.29 CFX 或者 FC 的资产。

这样灵活分档的抵押贷款利率区别于 Maker、Compound 等项目相对统一的抵押贷款率，有助于提高资金的利用率，发挥优质资产的优势。同样是存入价值 100 美金的 BTC，在 Maker、Compound 中你只能贷出 66 美金，而 Flux 上，你可以贷出约 72 美金。

Flux 还降低了触发清算的抵押率，当你的抵押资产不足你借款的 110% 时，才会触发清算，这能帮助借款用户抵御 **变化更加剧烈的行情**，而多数抵押借贷协议会在抵押率低于 150% 就触发清算。在碰上极端行情时，同样的存款、借款数量，或许你在 Maker、Compound 中的存款被清算了，而 Flux 中的存款还属于你。

部分借贷协议数据比较（部分历史数据可能有变化）

上图可以看出，Flux 的借款率更高，清算触发概率更低而清算收入更高。能够做到这几点，是 Flux 交易速度更快、0 Gas 费带来的优势所致，由于用户能在更短的时间内完成增加抵押、还款等操作，所以 Flux 能够降低清算线而给用户更好存贷服务。

接下来本文将从 DeFi 整体系统中，分析借贷协议的价值和前景。

DeFi 从概念提出到发展至今已接近 4 个年头，形成了相对完整的一套体系，DEX、借贷协议、聚合器、稳定币、衍生品、保险、指数基金……在传统金融中有的金融产品一一在链上以 DeFi 的形式出现。DEX 是股票、证券交易所，借贷协议对应银行，聚合器则是基金、信托，其余均是各种交易品的映射。

各种 DeFi 协议之间也联系紧密，互相组合是 DeFi 的一大重要玩法和魅力。而无论是在传统金融世界，还是在 DeFi 整体系统中，银行和借贷协议都处在其中基础、核心的位置。数据表现也说明了这一点。

AAVE 近日连续高涨，来到 220 美金的单价，市值进入了加密货币排行榜的前 20，成为 DeFi 协议中第 2 个达到这一位置的项目。同时在 Debank 的 DeFi 项目 TVL 数据排行榜上，前十中有 3 个借贷协议 Maker、AAVE 和 Compound，是项目数量仅次于交易所的赛道。

对应传统金融来看，借贷协议是 DeFi 体系里的银行，承担着存款和借款这最基础、最普遍的金融活动，为整个金融系统提供灵活的流动性，促进其发展壮大，同时为整个系统提供一定的安全保障。

借贷协议能够居于这样的核心位置，因为它们的资产流动性和利用率高。这种灵活的流动性在整个金融系统至关重要，无论是在上行行情中成为你的杠杆工具扩大收益，还是在下行行情中对冲风险。

将你的资产存放在借贷协议里，你能够在保有存款收益的同时灵活的进行借款，然后用借款进行再投资，利用杠杆效应放大收益。Flux 等协议借贷出来的都是原生资产 DAI、USDT 等，而非类似 YFI 存款本息证明的各种 xToken。这些 xToken 难以交易，而借贷出来的资产则能轻松流动，使用场景更多，二者的区别犹如现金和股票、国债甚至欠条的区别。

对冲风险的作用更加关键。假设你现在的一笔合约交易保证金不足，需要提高保证金的你可以从 Flux 等协议中借款，提高保证金保住自己的头寸，等待行情反转获利之后，再偿还借款。这样你可以免除了头寸被清算的风险，获得了合约利润，也保住了存款的收益。而如果你的资产存放在 YFI 等聚合器当中，你则无法利用你的锁仓资金作为自己的风险对冲工具。这二者的区别如同你存在银行中的钱，和你交给基金、信托、股票经纪人等被锁定的资金，一个随时可以拿来应急，一个有锁定期限。

在提供杠杆、防范风险的同时，借贷协议这两种功能的结合，还可以生成一些指标，指示市场风险，预知泡沫。Flux 此类借贷协议的利率由算法决定，借款需求越多则利率越高，说明当借款利率越高时，市场对资金的需求越多，同时 Flux 还有存款资金利用率这个指标做更明确的说明。

Flux 存款总量、借款总量、利率的数据能够反应市场杠杆程度

借款同样是一种杠杆工具。由于泡沫是伴随着大量新资金、杠杆产生，当借款利率越高、存款资金利用率越高时，则说明市场杠杆、泡沫高到了一定的程度，此时市场可能会出现风险。

最后，在现实生活中，我们存钱是因为相信银行，或者相信某个机构有足够的实力，不会卷款逃跑。例如曾经余额宝火爆之时，我们敢把钱从银行取出，存进余额宝当中，是因为我们相信，其时首富马云足够有钱，不会因为存款而跑路。同样在 DeFi 世界里，任一个借贷协议要让人相信，除了代码安全、去中心化之外，项目代币的高价格也是一个让投资者信任的重要元素，无论是 MKR、COMP 还是 AAVE，其代币价格都非常高，这给人安全感。

从面向的用户规模看，Flux 等借贷协议的市场最为广阔。其他无论是聚合器、DEX，还是保险、衍生品都有特定的不同理财、投资风格的用户群体，而存款、借贷是每个人都会接触到的金融活动。

从 DeFi 的发展历史看，我们也能看到借贷协议在其中的重要地位。Maker、Compound 均是以太坊上早期的 DeFi 协议，并且衍生出了很多项目。波卡生态项目繁多，但最受关注的是 Acala，KAVA 链上的第一个应用同样是借贷协议 Hard。Flux 则是属于高性能 POW 公链 Conflux 网络的借贷协议，他们在各自网络的 DeFi 生态中都是基础性的项目，并且有着先发的优势。

无论是从用户范围，还是实际用途来看，借贷协议都有很好的发展前景，而 Flux 等基于高性能区块链网络的新兴借贷协议，会带来更安全、快速、低费新体验 , 在竞争中获得优势。